英伟达刚交出一份 962 亿美元单季营收的财报。几个小时后股票平台，一笔 129 亿美元的收购消息来了。
根据外媒爆料，英伟达已经同意以 129 亿美元，约合人民币 867 亿 元，收购 AI 大模型开源平台 Hugging Face。
Hugging Face 是此前 OpenAI 大模型越狱攻击的平台，即「拥抱脸」事件中的被攻击方。它作为全球最大的开源 AI 模型社区之一，一直被誉为是「AI 界的 GitHub」。
知情人士透露这笔交易预计将在 2027 年上半年完成。作为一笔巨额科技并购案，该交易还需要通过全球主要司法辖区的反垄断审查，才能最终落地。
不过，英伟达的野心已经相当明显，它想买下的，是近 300 万个公开模型仓库背后的开发者入口。
Hugging Face 在 8 月发布的开放模型生态报告显示，平台上的公开模型仓库已经从年初的 243 万个增至 296 万个，公开数据集达到 100 万个，Spaces 应用则有 144 万个。
Hugging Face 提供的模型共享、推理以及开发工具，包括 DeepSeek、Kimi、智谱、Qwen、MiniMax 等开源大模型都放在该平台上。可以说 Hugging Face 是一个极大地推动 AI 大众化的平台。
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一笔「不划算」的买卖
按照 The Information 披露的数据，Hugging Face 最近的月收入年化后超过 1.5 亿美元。以 1.5 亿美元作为下限计算，129 亿美元相当于约 86 倍年化收入。
2023 年，Hugging Face 完成 2.35 亿美元融资时的估值为 45 亿美元，投资者包括 Salesforce、谷歌、亚马逊、英伟达、AMD、英特尔和高通等公司。
这显然不是一笔靠当前利润慢慢回本的交易。
成立已经十年的 Hugging Face，并没有明显的大规模收入路径，但随着开源 AI 的兴起，或许会成为 Hugging Face 增长的重要推手。
几个月前，Hugging Face 的年化收入是只有约 1 亿美元。联合创始人兼 CEO Clem Delangue 今年 6 月对 The Information 表示，2026 年上半年付费订阅用户数量翻了一倍；他近期还在一档播客中称，公司已「接近盈利」。
而来自国产的开源模型，智谱、Kimi、和 DeepSeek 等大模型厂商的模型能力持续提升，越来越多的客户开始采用这些开源模型，Hugging Face 成了中间绕不过去的平台。
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用开源对冲闭源
Hugging Face 的商业模式本身并不复杂：客户支付固定月费订阅，再按算力用量和数据存储量额外付费。平台上托管着海量开源模型，同时帮助开发者针对不同的服务器硬件优化模型，还提供驱动 AI 应用的云服务。
但对英伟达来说，战略价值远大于账面收入。
强化软件与生态护城河： 英伟达目前在 AI 算力硬件（如 H100、B200 等芯片）和底层软件（CUDA）上占据绝对统治地位。收购 Hugging Face 可以将英伟达的影响力直接延伸到 AI 生态的「最上层」——开发者社区。
打通「模型到硬件」的完整闭环： Hugging Face 拥有海量的开源模型、数据集和 AI 开发者。英伟达收购后，可以进一步优化其硬件与开源模型之间的协同能力，强化在生成式 AI 生态中的平台能力。
掌控 AI 分发渠道： 目前大多数 AI 开发者都在使用 Hugging Face 来托管和部署模型。买下它，等于买下了开源 AI 世界的最核心基础设施和分发渠道。
英伟达管理层相信，繁荣的开源模型生态是保住其 AI 硬件霸权的关键。
图｜OpenAI 的辣椒芯片，发布测试结果显示已经能在推理上做到比英伟达的显卡更好
Anthropic 和 OpenAI 这些闭源玩家，每一个都在研发自己的 AI 服务器芯片，试图摆脱对英伟达的依赖。如果开源模型足够强大，闭源阵营的垄断地位就会被削弱，英伟达的芯片也就更难被替代。
正因如此，英伟达也一直在加大自研 Nemotron 品牌开源模型的投入，并已承诺斥资数百亿美元开发自己的开源模型。
而 Google、微软、亚马逊这些自研芯片的云厂商，此前也都投资过 Hugging Face，包括英伟达自己也是股东之一。现在，它要把这个「兵家必争之地」直接买下来。
收购 Hugging Face 还有一个附带效果：让英伟达一年前退出的 AI 云业务复活。
过去，英伟达只能争取 Hugging Face 把流量接到自己的 GPU 上。收购完成后，它可以把模型托管、企业订阅、存储、推理服务和云算力放进同一套产品里。
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英伟达的撒钱狂潮
这笔收购，是黄仁勋近期一连串疯狂投资的最新注脚。为了锁定自家硬件生态，英伟达已向各类公司砸了数百亿美元。从 Perplexity、OpenAI 这样的 AI 应用开发商，到为数据中心开发土地和电力的公司，英伟达都有投资。
上周，英伟达刚与开源模型公司 Poolside 签下 60 亿美元的 AI 开发工具授权协议，并发出了招募其 100 多名员工的邀约；今夏早些时候，还收购了 Kumo AI 和 Essential AI，以强化模型训练工具的开发。
英伟达周三披露，其持有的股权投资已达 990 亿美元，截至 7 月底还承诺再投 250 亿。
其中就包括对 OpenAI 的 300 亿美元股权承诺，以及为 OpenAI 提供的 1080 亿美元信用支持。此前，OpenAI 计划最早 2028 年起，在俄亥俄州租下一座装满英伟达芯片的大型数据中心。
持续的投资和收购也让大家对这笔交易充满的各种不确定性，有人说英伟达已经是 AI 领域的「硬件霸主」，再吞下最大的开源模型社区，必然会引发监管机构对于其在 AI 领域一家独大的担忧。
以及年初《金融时报》曾报道，Hugging Face 在 2025 年底拒绝过英伟达一笔 5 亿美元的投资。当时给出的估值约为 70 亿美元，Hugging Face 拒绝的理由之一，是不希望单一巨头获得足以影响公司决策的位置。
图｜Hugging Face 联合创始人 Clément Delangue
8 月 24 日，Hugging Face 联合创始人 Clément Delangue 仍在谈公司的长期独立性。他表示公司已经接近盈利，也才刚开始动用三年前融到的钱，对社区负有长期责任。
两天后，整体出售给英伟达的消息就出现了。
无论最后结果如何，这注定是一笔重塑全球 AI 版图的大收购。
如果交易顺利通过审查股票平台，英伟达将不仅仅是一家卖芯片的公司，而是彻底成为贯穿 AI 底层硬件、开发工具到模型分发平台的全能型巨头，把卖水卖铲子做到极致。
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