两融企稳了吗？

连续10个交易日“净卖出”后，沪深两市“融资余额”终于止跌回升。

最新数据显示，2月19日两市融资余额较前一交易日增加154.25亿元至13896.01亿元。

有券商营业部人士表示，受益于国家队资金对市场的呵护，两融困境有所缓解。但谈及短期内市场行情好转下，资金是否会普遍加杠杆“再战”股市，多名营业部人士及投资者对此表示十分谨慎，仍会继续观望。

多名分析师谈到，当前市场进入磨底阶段，需要等待更多积极信号。

单日杠杆资金净买入逾百亿

2月19日沪深两市的融资市场迎来154.25亿元的“融资净买入额”，中止连续10个交易日“净卖出”。

这与2月初以来市场回温有密切关系。以上证指数为例，该指数在2月6日开始持续大涨，接连收复2700点、2800点、2900点三大关口，截至2月20日上证指数报收2910.61点，较近期的低点2635.09点已大涨10.46%。

国金证券首席策略分析师张弛此前表示，2月6日市场反弹的原因是政府对两融、质押及量化对冲等交易的调控力度提升，叠加政府“救市资金”入场，抑制市场“非理性”调整。据悉，前一交易日（2月5日）两融市场中的“融资净买入额”曾下降394.41亿元，创下2016年以来最大单日下降值。

随着市场环境好转，融资“失血”状况在春节前已出现明显改善。2月6日、7日、8日下降金额依次为151.37亿元、131.43亿元、169.64亿元。相对此前2月5日的数据，可以看到净卖出额有所放缓。

深圳一家券商营业部人士近日向记者表示，两融业务“最难时刻”基本已过去。他谈到，春节前营业部一直处于“通知两融客户追加保证金”的高压状态。

尽管2月19日融资余额增加，但沪深两市融资规模尚未回到1.4万亿元，当天为13896.01亿元，处于2020年9月下旬水平。

后续融资客谨慎加杠杆

融资客的“扫货”对象，以及未来是否大举加杠杆加仓，备受市场关注。

Wind数据显示，2月19日有六大行业获得逾10亿元的融资净买入。具体来看，“技术硬件与设备”融资余额单日增加近38亿元；“软件与服务”获得融资净买入24.50亿元。此外，“资本货物”、“半导体与半导体生产设备”、“材料”、“制药、生物科技与生命科学”依次增加18.02亿元、14.93亿元、14.11亿元、14.02亿元。

个股方面，2月19日药明康德融资余额单日增加6.15亿元，增长规模与其他个股拉开较大差距。中际旭创、昆仑万维、中科曙光、科大讯飞、中国中免、天孚通信、新易盛立讯精密获得融资净流入额在2亿元～3亿元区间不等。

随着近期市场行情好转，融资客是否重拾信心再度入市？对此，多名券商人士表示，客户十分谨慎。“我们这边没有出现大规模加杠杆炒股的情况。”北京一家券商营业部人士表示。

华东一名两融投资者谈到，虽然近期没有出现触及平仓线的情况，但短期内不打算加杠杆入市，在当前市场回暖阶段，只打算尽快获利了结，把欠券商的钱还了。

市场期待更多积极信号

随着大盘已重回2900点，后续市场走向仍是市场关心的话题。

国泰君安策略团队谈到，出清已近尾声，市场步入磨底阶段。该团队表示，一是考虑到前期中小市值板块的深度调整，以及历史低位的两融担保比例水平，高风险偏好投资者预期修正已基本结束，微观交易结构出清带来的“交易底”已经得到确认。二是后续市场将步入春节-两会政策、数据、业绩空窗期，1月超预期的信贷需求、资本市场监管优化以及活跃资本市场对于流动性的呵护或将带来投资者情绪的改善与空头回补，节后短期反弹窗口有望延续。

不过该团队提醒，由于缺乏可持续的预期改善动力，“市场底部出现”到“市场进攻机会出现”的时机之间并不会很快吻合，短期市场超跌反弹后指数仍以震荡磨底为主。

华鑫证券分析师杨芹芹此前认为，A 股反转回升还需等待三类信号：一是政策信号，比如降息降准、扩需求和促改革等非常规措施发力。就在2月20日央行宣布5年期以上LPR下调25个基点，被称为史上最大降幅；二是经济信号，关注 2 月经济数据修复情况；三是资金信号，结合前两轮救市行情来看，股市反转往往伴随着债市转熊，当前债市虽有初步见顶迹象，但还需后续进一步观察确认。

校对：高源