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美股仍被严重高估!“巴菲特指标”超历史趋势线35个百分点 瑞银唱衰:美股吸引力不再!

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2025-05-30 【 字体:

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  尽管上周美股已经遭遇了两天大跌,市场依然发布预警,称美股或将遭遇一场“黑色星期一”。

  当地时间4月5日,资深市场评论员、CNBC主持人Jim Cramer发出严厉警告,他认为市场可能重演1987年“黑色星期一”。

  回顾上周五(4月4日),标普500指数大跌近6%,创2020年3月16日以来最大单日跌幅,较2月份创下的历史高点跌去17%;道琼斯指数重挫5.5%,为2020年6月11日以来最大单日跌幅;纳斯达克综合指数下跌5.82%,较去年12月历史高点累计下跌超20%,正式进入技术性熊市。

  尽管经历两日大跌,美股估值依然被大幅高估。

  《每日经济新闻》记者(下称每经记者)计算发现,截至目前,沃伦·巴菲特提出的衡量股市估值的参考指标——“巴菲特指标”(The Buffett Indicator)达到170%,高出历史趋势线34.5个百分点。

  一般而言,若“巴菲特指标”小于50%,代表股市被严重低估;位于75%至90%之间代表估值较为合理;超过115%则是被严重高估。

  4月7日,瑞银发表最新观点,将美股从“具吸引力”下调至“中性”。瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在发给每经记者的最新报告中称,如果特朗普在未来三到六个月内未采取积极措施降低关税,美国经济将显著衰退,股市也将显著下跌。

  面对市场巨震,美联储主席鲍威尔上周称不急于降息,但市场已经大幅上调了美联储年内的降息次数预期:交易员已经将年内降息次数预期从关税政策宣布前的3次上调至5次,并将下次降息从6月提前至了5月。

  美股仍被严重高估,知名评论员警告:1987年“黑色星期一”或重演

  当地时间4月5日,资深市场评论员、CNBC主持人Jim Cramer发出预警,称如果特朗普不尝试与遵守规则的国家和公司和解,那么“1987年的情景……极有可能重演”。

  Jim Cramer所说的 “黑色星期一”发生在1987年10月19日。

  当天,道琼斯工业平均指数大跌22.6%,创下历史上最严重的单日跌幅。

  即便经历连续两天的大跌,美股估值依然被大幅高估。

  每经记者计算发现,截至目前,沃伦·巴菲特提出的衡量股市估值的参考指标——“巴菲特指标”(The Buffett Indicator)达到170%,高出历史趋势线34.5个百分点。

  “巴菲特指标”衡量美股市值(基于威尔希尔5000指数)与美国GDP之比。目前,威尔希尔5000指数为50558.95美元,对应的美股总市值为50.559万亿美元,而美国最新的年化GDP为29.724万亿美元。

  一般而言,若“巴菲特指标”小于50%,代表股市被严重低估;位于75%至90%之间代表估值较为合理;超过115%则是被严重高估。

  此外,美国媒体CNBC关注今日美股发生熔断的可能性。

  在常规交易时段(美国东部时间上午9点30分至下午4点),若标普500指数跌幅触发 “熔断机制”,全市场股票交易将暂停。该机制根据基准指数日内跌幅分三级执行:

  一级熔断:标普500指数日内跌幅达7%。若发生在下午3点25分前,交易暂停15分钟;之后触发则继续交易,除非触及三级熔断。

  二级熔断:标普500指数日内跌幅达13%。触发时间规则与一级相同,暂停交易15分钟。

  三级熔断:标普500指数日内跌幅达20%。无论何时触发,交易将暂停至当日收盘。

  每经记者梳理发现,标普500指数上周五收于5074.08点,周一达到以下阈值则会触发熔断:

  一级熔断:4718.89点;

  二级熔断:4414.45点;

  三级熔断:4059.26点。

  瑞银:将美股从“具吸引力”下调至“中性”

  4月7日,瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在发给每经记者的最新报告中称,如果特朗普在未来三到六个月内未采取积极措施降低关税,美国经济将显著衰退,股市也将显著下跌。

  Mark Haefele称,鉴于企业盈利前景转差,关税持续存在不确定性,以及市场波动可能持久,瑞银将美股从“具吸引力”下调至“中性”。同时,将美国科技板块、人工智能股票从“最具吸引力”下调至“具吸引力”。

  “关税提高和经济增长放缓下,美国企业盈利或将承压,股票风险溢价可能会保持在高位。”瑞银Mark Haefele表示,“或许有人会认为关税利空已被计入,但我们认为中短期内风险仍在。”

  自最新关税宣布以来,美元明显走软。单独来看,关税对美元有利,而且传统上美元也会在避险情绪上升时走高。然而,对墨西哥和加拿大的关税低于预期,市场对美国经济增长和利率预期的下调幅度高于其他地区,投资者开始计入贸易伙伴的潜在反制措施,以及政治不确定性使得更多资金寻求美元以外的资产分散配置,这些因素将削弱美元的避险需求。倘若增长前景下行风险加剧,伴随着美联储降息幅度超过预期,美元可能长期走疲。

  关于金价,瑞银Mark Haefele认为,金价年底或将来到3200美元/盎司。若关税维持时间较预期更久,金价还可能进一步上涨。

  美联储会救市吗?市场押注:美联储年内降息次数从3次提升至5次

  瑞银认为,美国全年GDP增长预计将减缓至1%以下,甚至可能在年内出现衰退。

  在通胀方面,瑞银估计,关税政策可能使美国CPI在年底前上升约2个百分点。尽管通胀上升或将增添美联储决策的复杂性,但经济增长大幅放缓和劳动力市场可能疲软,意味着美联储仍有望在2025年余下时间内降息75~100个基点。

  美联储主席鲍威尔在上周五的讲话中也承认,关税政策可能会使美联储政策变得困难。他表示,“虽然关税极有可能导致通胀暂时上升,但其影响可能更加持久。”不过,鲍威尔重申美联储不急于调整利率。

  然而,芝商所“美联储观察”工具显示,截至发稿,交易员已将美联储年内降息次数的押注从关税政策颁布前的3次上调为5次,并将原本6月份的降息预期提前到了5月份。

图片来源:芝商所

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