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招商证券Q2主动偏股公募基金持仓分析:增配电子通信 港股配比明显回暖

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2025-01-04 【 字体:

智通财经APP获悉,招商证券发布研报称,2024Q2主动偏股公募基金持仓呈现三个特点:一是集中加仓红利资产、科技和资源品,二是被动基金规模快速增长,三是对于港股的配置明显提升。二季度主动偏股基金仓位略降,持股集中度继续回升,方向上加仓TMT、公用事业、新能源、资源品。大盘龙头风格在被动基金持仓中占比明显提升,核心龙头ETF持续净申购。

核心观点:

2024Q2公募基金持仓的几个关注要点:一是集中加仓红利资产(煤炭开采、电力、国有大行)、科技(电子、通信)、资源品(贵金属)板块。二是被动偏股基金规模快速增长,自2022年年底以来连续7个季度正增长。三是对港股配比明显回升。

主动偏股公募基金仓位与持股集中度:2024Q2四类主动偏股公募基金平均仓位为85.53%,较2024年Q1下降0.73%。具体分类来看,四类主动偏股公募基金仓位普遍下降,普通股票型基金下降1.17%,仓位降幅最大。主动偏股公募基金的持股集中度继续回升。

主动偏股公募基金配置特点:板块配置方面,2024Q2主动偏股型公募基金对主板配置比例继续回升,双创板块配比小幅下降。从大类行业看,加仓TMT、公用事业、新能源、资源品,减仓消费服务及医药。具体行业看,加仓电子、通信、国防军工、公用事业、家用电器。公募基金与北上资金在行业偏好上出现较大分歧,主要集中在家用电器、银行、煤炭、非银金融、有色金属、轻工制造、农林牧渔等。估值方面,相比于2024年Q1,基金重仓股估值继续回升,但整体仍处于历史低位。

2024Q2公募基金对港股的配比回升:主动偏股公募基金重仓持股中,港股占比11.52%,较前期上升2.25%。在2024Q2基金的重仓持股中,前50大和前300大重仓股中港股数目与2024年Q1持平;前10大重仓股中港股数目由1上升至2;前100大重仓股中港股数目由5上升至6;前500大重仓股中港股数目由47上升至65。

被动偏股公募基金配置特点分析:从规模看,被动偏股基金规模连续7个季度实现了正增长,累计增长超9700亿元。从风格看,市场共识的红利、价值风格板块被动偏股基金环比持仓占比增加最多,同时我们在中期策略中所提出的双龙头策略也有正向资金反馈,中证A50及科创50持仓占比均有增加。被动指数型基金中跟踪沪深300、A50指数的核心龙头ETF继续净申购。

风险提示:经济数据不及预期、海外政策超预期收紧。

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